4月20日?qǐng)?bào)道 法國(guó)《回聲報(bào)》網(wǎng)站4月17日刊登題為《金融危機(jī)：黃金價(jià)格的上漲預(yù)示著什么？》的文章，作者是LFDE資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理亞歷克西斯·比安弗尼。內(nèi)容摘編如下：
黃金價(jià)格正在接近歷史高點(diǎn)：4月13日升至每盎司2040美元以上，逼近2020年8月6日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)達(dá)到2063美元，2022年3月也曾接近這一水平。
誠(chéng)然，按照經(jīng)通脹調(diào)整后的“實(shí)際”價(jià)格計(jì)算，目前的金價(jià)距最高紀(jì)錄仍有距離，因?yàn)槿陙?lái)累積的通脹相當(dāng)高。盡管如此，黃金最近的升值趨勢(shì)明顯，特別是與2019年初的水平相比，當(dāng)時(shí)的價(jià)格不到1300美元。這意味著漲幅逾50%。
而黃金走勢(shì)——通過(guò)金融家采取的戰(zhàn)術(shù)性或投機(jī)性立場(chǎng)選擇——是對(duì)貨幣狀況的反應(yīng)，敏銳且有預(yù)見(jiàn)性?；剡^(guò)頭來(lái)看，它經(jīng)常被視為危機(jī)或重要貨幣政策變動(dòng)的預(yù)兆。
例如，2008年，黃金價(jià)格在全球金融危機(jī)爆發(fā)之前急劇上升，當(dāng)時(shí)各國(guó)央行正在加息。2011年，金價(jià)創(chuàng)下1800多美元(換算成今天的美元?jiǎng)t數(shù)字要高得多)的新高，起到了有效對(duì)沖美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下降和歐元危機(jī)的作用。
黃金價(jià)格目前的飆升預(yù)示著什么？如果黃金會(huì)說(shuō)話(huà)的話(huà)，它會(huì)說(shuō)：“我看到實(shí)際利率下降。”如果黃金是對(duì)的，這可能意味著，美國(guó)利率水平不變，通脹將保持高位甚至上升，或者利率將明顯下降，特別是比通脹下降得快。
目前，市場(chǎng)看好后一種假設(shè)。自3月份美國(guó)的幾家銀行倒閉以來(lái)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)從2023年下半年開(kāi)始大幅降息。這隱隱意味著對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的高度擔(dān)憂(yōu)，美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議紀(jì)要證實(shí)了這種擔(dān)憂(yōu)。
黃金可能發(fā)出的另一個(gè)信息是：“我看到美元下跌。”如果美元下跌，以美元表示的黃金價(jià)格可能傾向于上漲，以保持其實(shí)際價(jià)值。這就是現(xiàn)在發(fā)生的情況：相對(duì)于一籃子世界其他主要貨幣，美元自2022年最后一個(gè)季度以來(lái)一直在下跌。
這種疲軟的原因是，市場(chǎng)假設(shè)美國(guó)的基準(zhǔn)利率將比其他大多數(shù)地區(qū)更早且更大幅度地下降。例如，市場(chǎng)一致認(rèn)為歐元區(qū)在2023年不會(huì)降息，而美國(guó)則會(huì)有幾次。對(duì)于英國(guó)和日本的預(yù)測(cè)也是如此——市場(chǎng)甚至認(rèn)為會(huì)加息。
最后一個(gè)可以想象的信息是：“我看到一場(chǎng)美國(guó)債務(wù)危機(jī)。”無(wú)論是因?yàn)榈貐^(qū)性銀行或商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的脆弱性(兩者都承受著加息的壓力)、還是更嚴(yán)重的圍繞美國(guó)債務(wù)上限的政治僵局，美國(guó)的信用評(píng)級(jí)受質(zhì)疑不是不可能發(fā)生的情況。
我們還記得2011年8月5日美國(guó)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)的情形：這道晴空霹靂與之前黃金牛市的高峰相吻合。自2022年以來(lái)，對(duì)沖美國(guó)債務(wù)違約的成本一直在上升。
即使真正的違約似乎不可想象，但美國(guó)圍繞提高債務(wù)上限的國(guó)會(huì)表決的緊張局勢(shì)在未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)加劇。
我們的老朋友黃金在警告我們，讓我們聽(tīng)一聽(tīng)它的話(huà)。幸運(yùn)的是，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并不缺乏，但投資者必須對(duì)它們進(jìn)行識(shí)別并確定合適的價(jià)格。